绿景控股跨界玩教育，实控人被疑“套利”
绿景控股股价接连两天涨停后，17日晚间，深交所的问询函践约而至。　　近来，停牌数日的绿景控股发布了严重财物重组预案，公司拟发行股份及付呈现金购买江苏佳一教育科技股份有限公司（简称“佳一教育”）100%股权，标的财物开始作价12亿元。其间，上市公司拟向买卖对方发行股份合计1.33亿股，发行股份价格为6.63元/股，用于付出买卖对价的73.63%，另以现金方法付出买卖对价的26.37%。　　对此，深交所提出问询，标的公司的买卖价格是否合理？实控人是否存在转让操控权的方案？　　净利率继续下滑　　揭露材料显现，佳一教育是一家K12课外教育训练服务供给商，主经营务为K12课外训练服务和教育解决方案输出。2015年-2018年，佳一教育曾在新三板挂牌。　　现在，佳一教育线下直营教育点首要以华东地区三四线城市为主，统筹二线城市，教育目标首要为小学和初中生，以18-22人一班的小班课为首要授课形式。此外，佳一教育为全国的K12教育训练组织供给自主研制并具有知识产权的教育内容服务、教育渠道服务与教育软件服务。　　买卖完成后，佳一教育将成为上市公司全资子公司。　　预案显现，2018年-2019年，佳一教育的经营收入分别为1.9亿元、3.43亿元；归归于母公司的净利润分别为3911万元、5629万元（未经审计）。　　新三板挂牌布告显现，2015年-2016年以及2017年上半年，佳一教育完成的经营收入分别为6228.6万元、7646.26万元、3920.22万元，净利润分别为1697.58万元、2021.64万元、911.13万元。　　《世界金融报》记者发现，尽管佳一教育的营收和净利润都坚持增加，但净利率（净利润/主经营务收入）却下降显着。2015年-2016年，公司的净利率分别为27.25%、26.44%，而到了2018年-2019年，公司的净利率只要20.58%、16.41%，三年内下滑了10个百分点。　　此外，到2019年年底，佳一教育的净财物为3.17亿元。这意味着，12亿元的买卖价格对应的收买溢价高达278.55%。　　深交所也指出，佳一教育在2016定向发行股票106万股，发行价格32元/股，发行后总股本为1906万股，对应估值为6.1亿元；2017年，佳一教育再次定向发行股票633.41万股，发行价格12.63元/股，发行后总股本为5780万股，对应估值为7.3亿元，本次买卖作价与前期买卖价格存在差异的原因是什么？　　那么，在净利率继续下滑的情况下，绿景控股想花大价钱收买的佳一教育是否“物有所值”？　　对此，记者向绿景控股和佳一教育均发去采访提纲，但到发稿未能收到回复。　　被疑套利　　尽管近期并购重组规矩有所放松，但证监会关于支撑经济开展、契合工业转型晋级的并购重组一直持支撑情绪，盲目跨界、忽悠或跟风式的并购重组仍将遭到严厉监管，尤其是并购重组的“三高”（高估值、高商誉、高成绩许诺）问题。　　据悉，绿景控股上市之初从事新式燃料与炉具事务，后介入房地产开发事务。近年来，公司多年在亏本边际徜徉，且屡次转型未成功，此次重组或许是公司要害的“救命稻草”。　　但是，公司收买佳一教育为跨界并购，与公司的主经营务没有任何协同性，收买佳一教育或许仅仅为了保壳？此次并购是否归于盲目跨界并购？　　值得一提的是，绿景控股拟以定价发行的方法向公司实践操控人余丰非揭露发行股份征集配套资金，征集配套资金总额不超越3.27亿元，用于付呈现金对价、中介组织费用及相关税费。　　对此，深交所要求公司阐明，实控人是否已就拟认购股份所需资金和所得股份确定作出实在、可行组织？是否可以保证如期、足额认购且获得股份后是否会呈现变相转让？　　详细来看，征集配套资金的发行股份价格5.89元/股，发行股份价格不低于定价基准日前20个买卖日上市公司股票均价的80%。本次配套征集资金的认购方余丰所认购的上市公司股份自该等股份上市之日起18个月内不得转让。　　那么，5.89元相较于绿景控股现在的股价，处于什么样的水平呢？　　记者注意到，绿景控股在近五年内的股价最低点为5.88元，复牌前的收盘价为7.6元。这就意味着，实控人认购股票的价格简直坐落近五年内的前史低点。如以复牌前的收盘价来比较，实控人简直是以七七折的价格认购了绿景控股的股票。　　需求指出的是，自再融资新规发布后，不少上市公司的实控人、董监高甚至公司员工都想自融资“大餐”中分一杯羹。此前，赤峰黄金发布18亿元的定增预案，16名战略出资者中，9名为董事、监事、高档管理人员及部属子公司中心管理人员，确定18个月。　　前身结局“不美丽”　　某券商资深人士曾对记者表明，教育类公司想要经过IPO完成A股上市并不简单，但不少主业乏力的上市公司喜爱收买教育财物，开展成第二主业，因而，公司退而求其次被上市公司收买也是一个挑选。　　但若将时刻阵线拉长，不少教育财物并购的成果却并没有预想得那么夸姣，其间最具代表性的便是“借壳”回A的中概股学大教育。　　2015年，原上市公司银润出资收买学大教育后（后更名“紫学光大”），却在2015年、2016年接连两年亏本，还被深交所实施“退市危险警示”。这是由于彼时收买学大教育之际，上市公司是向大股东告贷23亿元来付出买卖对价，所以公司每年会发生高额的告贷利息。　　尽管紫学光大在2017年扭亏为盈，但公司自此便走上转型之路，欲开辟新的收入增加点，并企图甩开“包袱”学大教育。　　2017年5月，公司拟以现金收买我国台湾地区上市公司群众全球出资控股旗下财物，一起拟出售学大教育等在内的财物悉数股权；2017年10月30日，公司再次谋划购买财物和财物出售，欲收买软通动力100%股权，以及出售学大教育等；2018年，天山铝业愿以200亿元借壳紫光学大，一起学大教育被置出。但上述三次财物重组均因“条件不行老练”而停止。